欢迎来到凯发娱乐传媒模板!

万博平台app下载

管清友:开始埋单!美联储官宣Taper,启动缩减QE

文章出处:未知 │ 网站编辑:admin │ 发表时间:2021-11-11

html模版管清友:开始埋单!美联储官宣Taper,启动缩减QE

文/意见领袖专栏作家 管清友

Taper正式官宣,明确放缓购债步伐,利率决策按兵不动

十月份的FOMC明确“如果经济按照预期继续取得进展,预计资产购买步伐可能很快就会放缓”。11月4日的FOMC验证了我们的推测,美联储预计在11月中下旬开始正式缩减购债规模,每月减购150亿美元资产,其中包括100亿美元国债和50亿美元的机构抵押证券。在通胀和就业数据没有出现信号之前,美联储将维持此Taper节奏,预计将在2022年的7月结束购债。在利率方面,美联储继续维持联邦基金利率区间在0%-0.25%水平不变。对于未来的加息进程鲍威尔预计可能在2022年二季度或三季度,在通胀有所缓和的情况下才能开始有加息空间。

加息进程未被提及,通胀和就业是主要判断指标,美联储静观其变

加息的点阵图并未变化,2022年有9位成员预期会加息,比重从6月的38.9%上升至50.0%,2023年有17位成员预计会加息,占比从72.2%上升至90.0%。6名委员预计2022年加息一次,3名委员预计2022年加息两次;除一名委员外其余所有委员均预计在2023年开始加息,超过7成官员认为2023年至少要加息2次。目前来看,点阵图虽然能给予我们一定的预期,但是在疫情之下非典型的经济也需要非典型的对策。这次会议鲍威尔并未就加息进程做正面回答,但提及了通胀和就业这两个看似矛盾的加息信号。要是美国通胀持续走高失控,或者就业数据达到了“充分就业”状态,加息进程或将提前。

非农与就业率背道而驰,“充分就业”为加息信号

美国8月非农就业十分惨淡,非农就业人数新增23.5万,远低于市场普遍预期72.5万。美国9月新增非农就业人数为19.4万人,连续两月低于预期。市场预计美国10月非农就业人口增加42.5万,具体数据将会在周五公布。美联储对2022年和2023年失业率预测则保持3.8%、3.5%不变,预期失业率持续下行,看好明后两年经济复苏,但“辞职潮”的出现导致失业率失去了指引作用,产生了“就业繁荣假象”,使得我们看到了非农就业人数与失业率背道而驰的现象。鲍威尔认为这种背道而驰的现象是由于疫情影响,而疫情过后将会逐渐恢复正常,而当就业恢复到了“充分就业”是美联储可以进行加息的信号之一。

继续维持通胀目标,必要时启动加息工具

美国9月份消费者价格指数(CPI)环比上涨0.4%,同比上涨5.4%,均超过市场普遍预期,连续6个月上行,鲍威尔承认通胀持续时间比美联储预期的时间要长,但也再次重新通胀只是暂时的。鲍威尔预计2022年二季度到三季度通胀情况将会有所缓解,回到美联储的2%长期通胀目标附近。与此同时美联储也表示一旦通胀失控,美联储将加速加息步伐。

Taper信号基本符合市场预期,美联储提前与市场沟通,回调幅度小于2013年

由于2013年5月美联储突然宣布Taper,全球金融市场出现“缩减恐慌”,遭遇全面重挫,美债1个月内上行了50多个BP,标普500和纳斯达克综合指数跌幅超过4%,沪深300跌幅超过10%,泰国SET指数跌幅超过17%,大宗商品全线暴跌,美联储对此还心有余悸。所以美联储这次非常谨慎,自7月以来提前与市场充分沟通,预留窗口期,加大预期管理力度。美联储的近几个月的沟通效果明显。美股在当天开盘表现表现出了一定波动,但波动普遍小于其他新兴市场。并在美联储公布决定后集体反涨,三大指数再创历史新高,A股和港股市场在会议后也出现了开门红,taper的预期管理效果显著。

继续关注加息进程,警惕债务上限问题

美联储加息步伐是另一个市场关注的问题,尽管当前美联储还是坚持通胀只是供应链造成的短期问题,但是通胀持续多久还有待观察。而一旦通胀失控,美联储将不得不加速加息步伐,甚至可能会引发经济衰退从而影响到全球的市场。与此同时,美国的债务上限问题也悬而未决。今年10月份两党在国会通过临时法案将债务到期问题延迟到了12月3日,美国债务问题并未解决,龙8娱乐long88。届时两党会进行债务上限上调和债务上限悬挂的二选一,还是会未能达成共识从而导致美债违约,我们需要持续的跟踪。债务违约造成的影响不可估量,可能会出现政府停摆风险,就会损耗美国信用,引发美国金融市场乃至全球金融市场巨震,出现灾难性后果,确实是“美国的货币,世界的问题”。短期来看,美国国会不可能视而不见,只要美元霸权还存在,美联储就会开动印钞机稀释债务,这招确实屡试不爽。但长期来看,美国债务就像雪球一样越滚越大,风险越来越大,但总有难以为继的一天,那时风险不可估量。

本文原发于一财

(本文作者介绍:如是金融研究院院长、首席经济学家。)

相关的主题文章:
上一篇:没有了
下一篇:没有了